政策補貼力度加大 中長線布局農機板塊

農機板塊近兩周增長強勁　

　　前期漲幅兇猛的電子、白酒、醫(yī)藥等板塊，紛紛回調，然而農機板塊近兩周卻比較強勁。拖拉機和農用柴油機行業(yè)龍頭一拖股份，農機流通龍頭吉峰農機，專注于中高端農牧機械產品的新研股份和主打農用泵市場的新界泵業(yè)都表現(xiàn)搶眼。

　　農機板塊只是一時的市場主題，還是有較大的增長潛力？綜合**近國家政策以及諸多券商的觀點，在農業(yè)產業(yè)化大背景下，政府對農機以及農機技術創(chuàng)新補貼力度會加大，包括稅收上的優(yōu)惠、對企業(yè)直接的財政補貼以及對農民的購機補貼，這將刺激供需雙方的積極性，對應的一些細分領域的龍頭農機企業(yè)將是**大的受益者。

未來年均增長15%-20%

　　農機板塊的復蘇，既得益于整個板塊強勁增長，又得益于政府政策的催化。

　　據(jù)中國農機通網，今年1月至10月，全國規(guī)模以上農機企業(yè)累計完成工業(yè)總產值2538億元，完成銷售產值2492億元，二者均同比增長19%；行業(yè)出口交貨值211億元，同比增長33%。

　　主要產品中玉米收割機同比增長**為強勁為102%，排在榜首。玉米收獲機和水稻收獲機的熱銷，使得規(guī)模以上企業(yè)收獲機械總產量有23%的較好增長。另外大型拖拉機繼續(xù)保持較大增長，增幅為55%，而小型拖拉機依然大幅下滑，同比下降18%。

　　政策層面，十八大報告多次提到農業(yè)現(xiàn)代化并強調工業(yè)反哺農業(yè)，而11月26日至27日，農業(yè)部、發(fā)展改革委、財政部、商務部、中國人民銀行、稅務總局、證監(jiān)會、供銷總社等八部門召開全國農業(yè)產業(yè)化工作會議，就農業(yè)產業(yè)化問題作了進一步討論。

　　政府補貼是農機銷售增加的催化劑。國家**近幾年對農機板塊的補貼不斷提高，政府對購買農機的補貼額，從2004年的0.7億元增加到2010年的155億元，2012年農機補貼將從年初計劃的200億元增加到215億元，不僅對農機企業(yè)補貼，對農機購置補貼力度也在提高。

　　值得期待的是，國家在農機購置補貼政策的操作實施流程由原來的“差額購機”和補貼“指標制”分別向“全額購機”和補貼“普惠制”進行試點變革。根據(jù)“十二五”農機工業(yè)發(fā)展規(guī)劃，2015年我國農機行業(yè)總產值將達到4000億元以上，全行業(yè)銷售規(guī)模將達到9000億元，年均增長率約為17%。

　　全額購機在四個省以及某些省份的個別城市試點，申銀萬國證券認為，農機購置補貼政策由差額購機向全額購機轉變，將改善農機企業(yè)的的現(xiàn)金流狀況。因為農業(yè)機械主要購買者是農民，其經濟承受力較小，因此農機企業(yè)在銷售過程中需要墊資而占用企業(yè)現(xiàn)金流，而隨著政策的轉變，農機公司的現(xiàn)金流狀況也將迎來拐點。

中信證券認為，農機行業(yè)處于快速發(fā)展期，未來5年將會保持15%-20%的高速增長，給予行業(yè)“強大于市”的評級。

關注四股投資機會

　　在行業(yè)復蘇以及惠農政策的支持下，受惠**大的將是各個細分板塊的龍頭企業(yè)。

新研股份是國內領先的自走式玉米收獲機企業(yè)，目前該公司逐漸形成了以農牧業(yè)收獲機械、耕種機械和農副產品加工和林果機械為主的三大類產品，其中自走式玉米收獲機占公司營收70%左右。公司自走式玉米收獲機基本壟斷疆內市場，并積極向疆外市場拓展，2010-2012年疆外市場銷量占比分別為60%、81%和89%。

另外，目前玉米機收率比較低，據(jù)中投證券的數(shù)據(jù)，我國小麥和水稻的機收率分別在90%和60%以上，而玉米機收率不到40%，未來提升空間大。

　　主打農用泵市場的新界泵業(yè)，目前已有40 余種產品進入國內農機補貼目錄，財政補貼率30%，在行業(yè)中上榜產品數(shù)量**多。據(jù)光大證券數(shù)據(jù)，農用水泵均價500元左右，使用壽命2000小時，類似于低值易耗品，交貨周期1個月左右，屬于典型的快速周轉產品。光大證券預計，新界泵業(yè)募投項目年底前陸續(xù)投產后，產能隨之增加100萬~200萬臺，后續(xù)產能擴張彈性較大，不存在產能瓶頸問題。

盡管新界已經連續(xù)三年國內銷量第**，但市占率僅有4%，因此能否在渠道上獲得更大的突破，是該企業(yè)未來增長的重要動力源泉。

　　而光大證券認為，成本管控和渠道建設是新界泵業(yè)的**大優(yōu)勢。根據(jù)公司此前披露的五年規(guī)劃（收入年增速25%，凈利潤年增速30%）和行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，同時考慮到將要拓展的污水處理業(yè)務，光大證券給該股2013年25倍估值，目標價19元，目前股價已經接近16元。

　　一拖股份是國內拖拉機和農用柴油機行業(yè)龍頭，其中大輪拖、履帶拖拉機和農用柴油機市場占有率國內第**。

　　一拖股份的大輪拖產品國內市占率第一，產品在100kW以上級別具備顯著優(yōu)勢，盈利能力顯著強于中小輪拖產品。光大證券認為，隨著農業(yè)土地流轉，以及農民購機能力的提升，行業(yè)需求將向大功率產品升級，需求結構變化對公司有利，合理價值區(qū)間為6-7元。

　　吉峰農機是國內農機流通領域的龍頭公司，以發(fā)展農機零售終端網絡為核心戰(zhàn)略方向，目前，直營連鎖店220余家，代銷經銷商超過2400家，經營區(qū)域覆蓋21個省區(qū)。雖然是龍頭，但農機流通市場仍然處于發(fā)展的初期，目前市場占有率不足2%。

　　申銀萬國證券認為，吉峰農機正處于發(fā)展的拐點，一方面自身戰(zhàn)略重點從快速擴張變?yōu)橹鲃诱{整節(jié)奏，強化內功，為新一輪擴張做基礎準備；另一方面，行業(yè)性的變革帶來了長期盈利能力的改善空間，隨著農機購機補貼政策轉變，現(xiàn)金流壓力將迎來拐點，公司造血功能恢復后的業(yè)績彈性值得期待。
　　（信息來源：12-12-02 投資者報）