花溪科技：農(nóng)業(yè)收獲機(jī)械“小巨人”北交所上市

　　4月6日上午，新鄉(xiāng)市花溪科技股份有限公司(股票簡稱：N花溪/花溪科技，股票代碼：872895.BJ)在北交所上市。公司本次發(fā)行價格為6.6元/股，發(fā)行市盈率為13.96倍，募集資金總額為9240萬元(若行使超額配售權(quán)為1.06億元)，用于年產(chǎn)5000臺農(nóng)業(yè)收獲機(jī)械智能升級改擴(kuò)建項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。

　　本次發(fā)行，公司在戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)引入9家戰(zhàn)投，其中國資背景的河南農(nóng)村鄉(xiāng)村振興投資有限公司獲配70萬股，新鄉(xiāng)新投科技創(chuàng)新合伙企業(yè)(有限合伙)獲配50萬股，開源證券、華鑫證券獲配30萬股；網(wǎng)上投資者中，最終2.38萬戶投資者獲配股票。

　　花溪科技專注于打捆機(jī)系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)打捆機(jī)行業(yè)龍頭、國家專精特新“小巨人”企業(yè)。自2015年起，公司先后研制出牽引式撿拾型打捆機(jī)、與小麥?zhǔn)崭顧C(jī)配套的掛接式打捆機(jī)；2018年推出牽引式粉碎型打捆機(jī)，實(shí)現(xiàn)全面秸稈打捆的延伸；2020年推出更高效的牽引式兩道繩、三道繩方捆打捆機(jī)，不斷提升產(chǎn)品配置和豐富產(chǎn)品系列，形成了打捆機(jī)產(chǎn)品專業(yè)化、系列化的經(jīng)營格局。2018年，公司“花溪玉田”被認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”；2021年，公司方捆打捆機(jī)國內(nèi)銷量第一。

　　受益于農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼惠農(nóng)政策的持續(xù)、秸稈綜合利用領(lǐng)域的深化，以及牲畜飼料價格上漲的拉動作用，國內(nèi)打捆機(jī)市場快速發(fā)展，公司緊抓市場機(jī)遇，經(jīng)營業(yè)績水漲船高。2019~2021年，公司營業(yè)收入分別為0.99億元、1.38億元、1.74億元；歸母凈利潤分別為0.15億元、0.27億元和0.28億元，營業(yè)收入和歸母凈利潤三年復(fù)合增長率為32.89%和35.91%。公司本次登陸北交所，募集資金用于產(chǎn)能提升、人才引進(jìn)以及增強(qiáng)業(yè)務(wù)靈活性，進(jìn)一步鞏固行業(yè)龍頭地位。

　　競爭優(yōu)勢突出

　　上市后積極擴(kuò)產(chǎn)

　　打捆機(jī)主要用于對稻草、麥草、棉稈、玉米稈、油菜稈等農(nóng)作物秸稈和牧草的收獲打捆，具有壓縮打結(jié)等功能，能將散狀物料打成圓捆或長方捆，方便后續(xù)運(yùn)輸?shù)膬Υ?，是種植業(yè)、畜牧業(yè)不可或缺的農(nóng)機(jī)設(shè)備。根據(jù)已獲得購置補(bǔ)貼的打捆機(jī)數(shù)量估算，2020年中國打捆機(jī)市場整體容量約為32.54億元。《中國農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)年鑒2021》指出，我國打捆機(jī)保有量僅為美國的0.1%，市場增長空間巨大。

　　從需求驅(qū)動因素看，近年來打捆機(jī)市場呈現(xiàn)出較快發(fā)展勢頭。一方面，打捆機(jī)是國家積極推廣的秸稈綜合利用領(lǐng)域不可或缺的專業(yè)機(jī)械。打捆機(jī)在秸稈綜合利用政策及“糧改飼”等各項(xiàng)政策的推動下，逐步進(jìn)入發(fā)展快車道。近年來，國內(nèi)農(nóng)作物秸稈打捆面積實(shí)現(xiàn)較快增長。據(jù)中國農(nóng)林業(yè)機(jī)械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2015~2020年秸稈打捆面積從3873.64千公頃增長到11586.57千公頃，4年累計(jì)增長7694.93千公頃，年均增長24.46%。此外，近年來國內(nèi)牲畜飼料價格整體呈穩(wěn)中向上趨勢，帶動畜牧業(yè)機(jī)械市場的穩(wěn)定增長，進(jìn)而推動打捆機(jī)需求增長。

　　另一方面，自2004年出臺農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼政策以來，補(bǔ)貼支持強(qiáng)度和范圍不斷加大，政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，截至2020年底，國家財(cái)政累計(jì)投入2392億元，扶持3800多萬農(nóng)民和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營組織購置各類農(nóng)機(jī)具4800多萬臺(套)；全國農(nóng)作物耕種收綜合機(jī)械化率71%，小麥、水稻、玉米等主要農(nóng)作物耕種收綜合機(jī)械化率均已超過80%；“十四五”發(fā)展規(guī)劃提出，至2035年農(nóng)作物耕種收綜合機(jī)械化率提高到75%，推進(jìn)農(nóng)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步推動農(nóng)機(jī)普及。目前，花溪科技所售產(chǎn)品已取得農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼資質(zhì)認(rèn)證，具備較強(qiáng)市場競爭力。

　　從供給側(cè)看，公司競爭優(yōu)勢突出，具備較強(qiáng)的供應(yīng)能力。首先，公司地處河南省農(nóng)機(jī)工業(yè)聚集區(qū)，產(chǎn)業(yè)配套能力強(qiáng)，集群效應(yīng)明顯，具備集規(guī)模、成本、響應(yīng)速度以及產(chǎn)能擴(kuò)張為一體的綜合競爭優(yōu)勢。其次，公司重視新產(chǎn)品及新工藝的開發(fā)，技術(shù)骨干長期從事打捆機(jī)的研究與開發(fā)工作。在服務(wù)方面，公司對全國范圍的三包服務(wù)進(jìn)行監(jiān)督管理，對售后產(chǎn)品提供完善的技術(shù)服務(wù)。農(nóng)機(jī)產(chǎn)品均采用北斗定位，可以對打捆作業(yè)狀態(tài)進(jìn)行實(shí)時監(jiān)護(hù)，提升服務(wù)效率。

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)能持續(xù)增加，從1825臺增加到3000臺，打捆機(jī)產(chǎn)品產(chǎn)銷率逐年上升，分別為92.60%、93.65%、100.04%和113.07%。通過募投項(xiàng)目“年產(chǎn)5000臺農(nóng)業(yè)收獲機(jī)械智能升級改擴(kuò)建項(xiàng)目”，公司產(chǎn)能將提升至5000臺，同時增加自動裝配生產(chǎn)線、焊接機(jī)器人及激光切割機(jī)的應(yīng)用，進(jìn)一步提升產(chǎn)品品質(zhì)和生產(chǎn)效率。

　　技術(shù)升級引領(lǐng)產(chǎn)品創(chuàng)新

　　國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)起步較晚，全行業(yè)處于補(bǔ)短板和智能化同步發(fā)展的關(guān)鍵階段。公司重視新產(chǎn)品及新工藝的開發(fā)，并自2013年起成為高新技術(shù)企業(yè)，擁有7項(xiàng)發(fā)明專利權(quán)、41項(xiàng)實(shí)用新型專利權(quán)和3項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利權(quán)，均已應(yīng)用在主要產(chǎn)品中。報(bào)告期內(nèi)，公司核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營業(yè)收入的比例分別為77.66%、89.08%、88.90%和89.73%，呈現(xiàn)出穩(wěn)健提升的良好態(tài)勢。

　　公司主要產(chǎn)品牽引式方捆打捆機(jī)，本身即是多項(xiàng)技術(shù)、多重功能的高度集合，技術(shù)優(yōu)勢在多個方面得到體現(xiàn)。

　　例如，公司在行業(yè)內(nèi)率先采用“五排彈齒梁撿拾器”和“‘人’字形狀喂入撥草叉”(雙撥草叉)，使機(jī)器的喂入量得到提高，并且降低了機(jī)器的撿拾損失率。打捆機(jī)推草壓草機(jī)構(gòu)采用活塞專用防擠草軸承及防撞刀裝置，使產(chǎn)品的有效度(可靠性指標(biāo)，按生產(chǎn)查定18小時有效度計(jì)算)達(dá)到100%，高出國家標(biāo)準(zhǔn)2個百分點(diǎn)。打結(jié)機(jī)構(gòu)內(nèi)穿繩鋼針采用雙阻尼穩(wěn)定裝置，減小了穿繩鋼針擺動慣性，提升了設(shè)備可靠性。與農(nóng)業(yè)農(nóng)村部門關(guān)于打捆機(jī)生產(chǎn)查定要求標(biāo)準(zhǔn)相比，草捆密度(基于小麥秸稈)高出8.7kg/m^[3]，成捆率和規(guī)則草捆率均為100%，較標(biāo)準(zhǔn)高出2個及5個百分點(diǎn)。

　　2022年，公司成功研發(fā)六道繩大型方捆機(jī)，目前已具備批量生產(chǎn)的條件。此前，采用國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的小型打捆機(jī)作業(yè)時，跨區(qū)運(yùn)輸需進(jìn)行拆捆并二次加壓再裝車運(yùn)輸，運(yùn)輸成本較高；六道繩打捆機(jī)的草捆密度高、草捆大，長途運(yùn)輸也無需二次加壓，運(yùn)輸成本低。資料顯示，大型方捆機(jī)每臺機(jī)器每天作業(yè)玉米秸稈可達(dá)300~400捆，每捆重量在0.3~0.5噸，比小方捆效率高10倍以上。

　　根據(jù)市場調(diào)研，大方捆打捆機(jī)現(xiàn)有市場保有量約1000臺，總需求量預(yù)計(jì)在20000臺以上，未來大方捆打捆機(jī)享有10倍以上的成長空間。公司研發(fā)的大方捆單臺售價約100萬元，遠(yuǎn)低于國外同類產(chǎn)品170萬元一臺，有望打破外國公司的壟斷。

　　從長期看，中信證券研報(bào)指出，智能、復(fù)合、高效是我國農(nóng)機(jī)未來發(fā)展方向，智能化、無人化、環(huán)?；砟钜I(lǐng)全球農(nóng)機(jī)未來。2021年3月開始，公司所產(chǎn)打捆機(jī)安裝北斗衛(wèi)星定位系統(tǒng)，能夠通過智能監(jiān)控云平臺，對打捆機(jī)作業(yè)狀態(tài)進(jìn)行持續(xù)跟蹤和路徑回放。

　　公司表示，在北交所上市后，站在新的起點(diǎn)，花溪科技將牢牢把握市場機(jī)遇，以更堅(jiān)定的創(chuàng)業(yè)初心、更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)、更務(wù)實(shí)的發(fā)展舉措，奮力開創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的新篇章。面向未來，公司將持續(xù)推進(jìn)管理創(chuàng)新、科研創(chuàng)新和工藝創(chuàng)新，推動資源高效利用，提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，加快自身的發(fā)展，積極對接資本市場，取得更優(yōu)異的成績。