吉峰農(nóng)機(jī)上市定位分析

　　成都金亞科技股份有限公司A股股票將10月30日在深圳證券交易所交易市場上市交易。公司此次發(fā)行22,400,000股，A股發(fā)行價(jià)17.75元，發(fā)行市盈率盈率57.26倍。證券簡稱“吉峰農(nóng)機(jī)”，證券代碼“300022”。

一、公司基本面分析

　　我國農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)發(fā)展空間較大，且存在整合空間：我國農(nóng)業(yè)機(jī)械化起步較晚，現(xiàn)正處于由傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)邁進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)期。農(nóng)業(yè)機(jī)械化率將從現(xiàn)在的45%提升至2020年的65%，這預(yù)示著農(nóng)機(jī)產(chǎn)品的需求將實(shí)現(xiàn)50%的增長。目前我國的農(nóng)機(jī)企業(yè)大多為中小企業(yè)，行業(yè)集中度較低，未來行業(yè)整合的空間將給有實(shí)力公司帶來良好的發(fā)展機(jī)遇。

　　據(jù)了解，吉峰農(nóng)機(jī)是一家服務(wù)于農(nóng)機(jī)流通行業(yè)的農(nóng)機(jī)連鎖經(jīng)營企業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)、載貨汽車、農(nóng)用工程機(jī)械、通用機(jī)電等國內(nèi)外名優(yōu)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)裝備及相關(guān)農(nóng)村機(jī)電產(chǎn)品的銷售及售前售后服務(wù)。

　　吉峰農(nóng)機(jī)現(xiàn)擁有直營連鎖店70家，代理經(jīng)銷商550家，連鎖網(wǎng)絡(luò)已覆蓋四川、重慶和貴州等7 個(gè)省區(qū)、直轄市。公司計(jì)劃利用募集資金16,750萬元，在重點(diǎn)加強(qiáng)公司現(xiàn)有連鎖網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展江蘇、湖北等省份的直營連鎖網(wǎng)絡(luò)。本次募資完成后，公司有望新增直營連鎖店18家，達(dá)到88家，經(jīng)營區(qū)域?qū)U(kuò)大到國內(nèi)14個(gè)省份，完成長江以南公司網(wǎng)絡(luò)整體布局。

二、上市首日定位預(yù)測。

　　國泰君安：吉峰農(nóng)機(jī)合理股價(jià)為21.84-23.40元

　　申銀萬國：建議吉峰農(nóng)機(jī)股價(jià)區(qū)間14-16元

　　上海證券：吉峰農(nóng)機(jī)上市首日價(jià)在27-30元

三、公司競爭優(yōu)勢(shì)

　　公司較強(qiáng)競爭優(yōu)勢(shì)確立行業(yè)領(lǐng)先地位。經(jīng)過十余年發(fā)展，吉峰農(nóng)機(jī)(300022)已具有較為發(fā)達(dá)的零售網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)化的技術(shù)服務(wù)水平、豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和突出的人力資本優(yōu)勢(shì)，成為農(nóng)機(jī)連鎖領(lǐng)域銷售區(qū)域**廣、銷售規(guī)模**大的服務(wù)商。成長空間來自于農(nóng)機(jī)裝備水平提升及農(nóng)機(jī)連鎖模式壯大。

　　公司作為西南地區(qū)的農(nóng)機(jī)流通連鎖類龍頭，未來業(yè)績的驅(qū)動(dòng)要素主要來自：門店擴(kuò)張與并購帶來的外延式增長機(jī)會(huì)，連鎖網(wǎng)絡(luò)布局逐步形成將產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)，以及國家政策支持所帶來的行業(yè)需求高增長的契機(jī)，申銀萬國判斷未來三年公司凈利潤將保持50%左右的高速增長態(tài)勢(shì)，提醒投資者高度關(guān)注。

　　在將新的商業(yè)模式引入農(nóng)機(jī)商業(yè)流通領(lǐng)域過程中,吉峰農(nóng)機(jī)進(jìn)行了三個(gè)方面的創(chuàng)新:一是由批發(fā)為主體模式轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯用嫦蚪K端零售的直營連鎖模式;二是由單品類或少品類、單品牌或少品牌為主線的小店經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗥奉?、多品牌大賣場經(jīng)營模式。三是由重銷售輕服務(wù)的單一功能農(nóng)機(jī)商業(yè)流通轉(zhuǎn)變?yōu)橐蕴嵘r(nóng)機(jī)購買者總體價(jià)值為核心的融專業(yè)化咨詢、售前培訓(xùn)、體驗(yàn)式營銷、便捷式售后服務(wù)為一體的多功能現(xiàn)代服務(wù)模式,引導(dǎo)行業(yè)從單純的價(jià)格競爭向價(jià)值競爭轉(zhuǎn)型。